一、折現率（Ic）與財務凈現值（FNPV）
     1、在建設項目財務效益的分析和評價中引入“折現率”這一概念，是計算財務凈現值（FNPV）的需要。如果不需要計算財務凈現值，就不必理會折現率了。
    所謂折現，就是將靜態的幣值比較上升到計算貨幣的時間價值這一動態的幣值比較。關于折現率的定義，通行的說法是：折現率（Ic）是投資者期望的最低的投資回報年復利利率。我個人以為：基準折現率的實質是：在正常情況下，全社會資本營運的預期平均收益率。
    折現率的計算，學術界建立了多個數學模型，深入的探討不是本文的任務。在完全自由經濟國家，其中央銀行公布的“貼現率”在一定程度上可以視作當期折現率，即全社會綜合投資利潤率，某些經濟調查機構也公布其測算的折現率。在我國尚無類似的作法。在國內編寫項目可行性研究報告一般采用的是國家發展改革委員會、建設部頒發的《建設項目經濟評價參數》中的數據，也可使用本行業平均投資利潤率或略高一點的數值作為折現率，還可使用稍高于當時銀行貸款利率的數值。非特殊回報行業，一般控制在8%--12%之間為宜，原因是如果投資回報過高必將爭相進入，最終導致回報率走低，其后日趨平行，反之亦然。在實際操作中，如果計算出來的動態投資回收期過長，則調低折現率，反之亦然。切記要合情合理。
    2、財務凈現值是指把項目計算期內各年的凈現金流量，長沙公司注銷，按照一個給定的標準折現率(基準收益率)折算到建設期初(項目計算期第一年年初)的現值之和。
    也就是說，第一年的凈現值為當年凈現金流量按給定的折現率折算一次[第一年的凈現值=（第一年凈現金流量/（1+折現率））；
    第二年的凈現值為第二年的凈現金流量按給定的折現率折算一次后再折算一次[第二年的凈現值=（第二年凈現金流量/（1+折現率）2]），余依此類推。
    計算期各年凈現值之和即為項目計算期累計財務凈現值。計算公式如下：
        累計財務凈現值=∑（CI-CO）t /（1+ IC）t --------（式1）
        式中：t為計算年份數
         CI為第t年的現金流入
         CO為第t年的現金流出
         IC為折現率
    為了便于理解折現率及財務凈現值，不妨看個例子。
    某人年初借出100元，年末收回100元，說他收回了本金是對的，說他收回了全部投資則不對，因為投資是要有回報的。
    ⑴如果這位是一個炒股的，他確定的投資回報率是30%，他這樣算：我年初借出100元，年末收回100元，如果按我炒股來算，現在收回的100元相當于年初的多少呢？看下面的比例關系式即可知道。
        100：100×（1+30%）=X：100
        X=100/（1+30%）
         =76.92(元)
    也就是說對他而言，年末收回的100元僅相當于年初的76.92元。
    ⑵如果這位只是以銀行存款利率（假設為2.25%）來作為投資回報，則他收回100元的借款相當于年初的凈現值是：
        X=100/（1+2.25%）
         =97.80(元)
    從上述例子可以看出以下幾點：
    一是30%也好，2.25%也好，都是單個的折現率。全行業的投資收益與投資額之比，就是行業平均投資收益率，全社會的投資收益與投資額之比，就是社會平均投資收益率。本人認為：這個平均投資收益率就是折現率的本質所在。
    二是預期收益率（折現率）越大，收回投資的時間越長，反之，預期收益率（折現率）越小，則收回投資的時間就短。
    三是將以后收回的現金折算為相當于投資第一年年初的多少，就是在對項目做財務效益評價時，計算項目在計算期內的累計財務凈現值。
    3、累計財務凈現值的大小除與折現率相關外，還與計算期密切相關。計算期即為項目壽命期，不同項目有不同的壽命期。比如，投資路橋收費的項目或投資農業的項目，其壽命期（計算期）至少在25年以上，有的長達50年，而投資軟件業的很難超過3年。以本人所在的通用機械制造業為例，項目壽命期一般取值為12年，也有取值8年或10年。各位在撰寫項目可行性報告時，如果有明確的計算期要求的，則按要求寫，沒有明確要求的，應弄清所處行業新上項目的平均壽命期并以此為項目計算期。可以肯定的是，無論計算期多長，財務凈現值都不允許出現負數，否則項目是不可行的。